Belgický depozitář Euroclear vykázal za leden až září 2026 úrokové výnosy ze zmrazených ruských aktiv ve výši 3,6 miliardy eur, přibližně 87,6 miliardy korun. Meziročně jde o šestiprocentní pokles, který společnost vysvětluje nižšími úrokovými sazbami. Výsledky zveřejněné 30. října připomínají, že tento zdroj evropského financování podpory Ukrajiny nemá zaručenou výnosnost.
Je nutné rozlišovat původní zablokovaný majetek a výnosy vznikající při správě souvisejících peněžních zůstatků. Využívání výnosů není konfiskací samotných aktiv. Ani vykázaných 3,6 miliardy eur nelze vydávat za částku vyplacenou Ukrajině. Jde o úrokové výnosy, jejichž další využití podléhá příslušným pravidlům a odpočtům. Politické závazky přitom na pokles sazeb nečekají. Náklady ukrajinské obrany a obnovy neklesají automaticky s tím, kolik vydělají peníze uložené v evropském finančním systému.
Miliardové náklady nejsou jen odměny právníkům
Euroclear vyčíslil přímé náklady spojené se sankcemi a ruskými protiopatřeními na 233 milionů eur, přibližně 5,67 miliardy korun. Z této částky tvoří 162 milionů eur, asi 3,94 miliardy korun, účetní rezervy na nároky u ruských soudů. Rezervy zachycují očekávané finanční riziko. Neznamenají, že společnost již celou částku zaplatila. Stejně tak nelze všech 233 milionů eur označit za účet za právní služby. Jde o širší náklady sankcí a ruských protiopatření, které zahrnují také uvedené rezervy.
Čísla ukazují souběh nižších výnosů a významných právních rizik. Nedokládají však automatické snížení pomoci Ukrajině o vykázané náklady. Takový závěr by zaměňoval hospodaření depozitáře s pravidly evropského financování. Výsledky Euroclear ukazují omezení představy, že výnosy ze zmrazeného ruského majetku mohou dlouhodobě poskytovat předvídatelný příjem. Jejich výše závisí na úrokových sazbách a správu aktiv provázejí soudní spory i finanční rizika.
Pro evropské vlády z toho vyplývá konkrétní úkol: plánovat také variantu nižších příjmů. Pokud na budoucích výnosech stavějí část podpory Ukrajiny, musí mít jasno, z čeho případný rozdíl pokryjí. Jinak hrozí další tlak na veřejné rozpočty nebo hledání dodatečných zdrojů. Zpráva neoznamuje zastavení plateb Ukrajině. Přináší ale důležité varování: pevné politické závazky nelze bez rezerv opírat o proměnlivé finanční výnosy. Náklady války nezmizí tím, že jejich úhradu evropské vlády spojí s ruskými aktivy.
(Beneš, prvnizpravy.cz, foto: zai)
Zdroje: 1. Euroclear – výsledky za devět měsíců roku 2026; 2. Kyiv Independent – náklady sankcí a sporů o ruská aktiva
