Napětí na Blízkém východě se znovu propisuje do ekonomiky. Konflikt kolem Íránu rozkolísává ceny energií, vyvolává nervozitu na finančních trzích a zvyšuje obavy domácností z dalšího zdražování. V Česku se tyto obavy přirozeně promítají i do otázky, zda opět neporostou hypoteční sazby, které pro řadu lidí představují zásadní položku rodinných rozpočtů.
První reakce trhů bývá obvykle jednoznačná. Růst cen ropy a nejistota tlačí vzhůru inflační očekávání, což může vést k tlaku na vyšší úrokové sazby. Právě to posiluje obavy, že by hypotéky mohly znovu zdražit. Situace ale není tak přímočará. Vývoj na dluhopisových trzích a chování velkých investorů naznačují, že vedle inflačního šoku se stále více zvažuje i scénář výrazného ekonomického zpomalení.
Do debaty vstoupil ekonom a hlavní analytik Trinity Bank Lukáš Kovanda, který upozorňuje na opačný možný vývoj. Podle něj část největších světových investorů sází na to, že konflikt může vést k hlubší hospodářské krizi, která by ve výsledku stlačila dlouhodobé úrokové sazby níže. Právě ty jsou pro vývoj hypotečních sazeb klíčové.
„Opravdu v Česku kvůli Íránu zdraží hypotéky? Největší světoví dluhopisoví investoři začínají naopak sázet na vývoj, který by hypotéky v Česku dále, citelně zlevnil.
Například největší americká banka JP Morgan nebo PIMCO, jeden z největších dluhopisových fondů světa, nyní sázejí na to, že dopad války v Íránu bude tak drtivý, že zapříčiní fatální ochromení světové ekonomiky.
Válka sice nejprve vyvolá inflační šok, který se však záhy promění v šok v podobě těžkého hospodářského útlumu, krize, ba recese. Tento šok mohou ještě umocnit centrální banky, pokud budou reagovat na prvotní inflační šok až přílišným zvýšením základních úrokových sazeb, z definice krátkodobých.
Dlouhodobé dluhopisové výnosy, tedy vlastně dlouhodobé úrokové sazby, by měly ovšem po čase začít citelně klesat, ruku v ruce s tím, jak rostoucí masa investorů přijme za svoji vyhlídku celosvětové těžké hospodářské krize. Na kterou nakonec budou muset reagovat i centrální banky, snižováním svých úrokových sazeb.
Mezi dluhopisy pak investoři sázejí obzvláště na ty, které byly v poslední době zásadně ‘bity’. Například společnost TT International Asset Management nyní nakupuje dluhopisy vlády české a polské, ale také dolarové dluhopisy libanonské a venezuelské.
Pokud bude více a více mezinárodních investorů nakupovat české dluhopisy, jako pojistku proti celosvětové krizi a aby si ‘zamkli’ jejich nynější výrazný výnos, jejich cena poroste, zatímco výnos bude klesat. S poklesem výnosu dluhopisů se pak dostaví také pokles hypotečních sazeb v Česku,“ okomentoval situaci na trhu na síti X ekonom Lukáš Kovanda.
(Beneš, prvnizpravy.cz, repro: cnn prima)
